在加密货币的世界中，商品与安全始终是人们热议的话题。你是否也好奇自己钟爱的加密资产究竟属于哪一类？本文将帮助你厘清这个问题。
目前，全球加密货币的总市值已超过1.3万亿美元，每日交易额约为400亿美元。考虑到加密货币市场如此巨大的规模，我们有必要根据其特性对这些数字资产进行分类。
在传统的金融领域，资产主要分为商品和证券两大类。它们在监管和税务方面有着显著差异。因此，明确你的投资是商品还是证券至关重要。本文将深入探讨加密资产的异同之处及其监管问题。
商品与证券的定义
让我们先从商品的基础知识开始。
商品
商品指的是可以买卖或交易的实物产品，如黄金、白银、原油、咖啡等。这些商品的价格通常由市场供求关系决定，且受到的监管相对较少。
证券
证券是指可交易的金融工具，用于政府或公司筹集资金，常见的形式包括债券和股票。作为一种投资工具，证券可以为投资者带来利息、资本增值或股息。因此，证券的监管也更为严格。
现在，我们对商品和证券有了基本的了解。接下来，我们将探讨它们在加密货币领域的概念。
加密资产作为商品
许多加密项目的创始人和投资者倾向于将加密货币归类为商品。他们认为，像比特币（BTC）这样的加密货币能够保值，不易受通货膨胀的影响。
加密资产通常被投资者视为一种长期投资工具，以期获得回报。同时，交易者也会通过频繁交易加密货币来赚取短期利润。这种投资和交易的属性使得加密货币具备了商品的特征。
在传统金融中，豪威测试常被用于判断一项资产是否属于“投资合同”，从而确定其是否为证券。该测试包含三个核心问题：
- 投资者是否为了未来利润而投入资金？
- 投资是否涉及对普通企业的投入？
- 利润的获得是否取决于第三方或发起人的努力？
如果以上三个问题的答案均为“是”，则该加密资产可被视为证券，否则则被归类为商品。
加密资产作为证券
将加密资产视为证券会加强对其开发的监管，但这也有助于吸引更多投资者并增加市场需求。
一旦被归类为证券，金融机构可以更容易地向公众提供各种投资选择，例如基于比特币（BTC）的交易所交易基金（ETF）。
此外，你还可以投资加密货币共同基金，例如选择一个投资于排名前五的加密货币的基金。
加密货币公司通常会通过首次代币发行（ICO）来筹集资金，这类似于证券领域的首次公开募股（IPO）。
作者注： 加密资产交易和投资存在风险，价格波动剧烈。因此，请务必做好自己的研究（DYOR）并避免盲目跟风（FOMO）。
加密货币中商品和证券的相似之处
虽然加密货币领域关于商品和证券的争论不断，但两者之间存在许多相似之处：
#1. 投资机会
商品和证券都可以作为加密货币的投资工具。你可以像投资其他传统金融工具一样，在这两个类别中分配你的资本。
此外，你可以根据自己的风险偏好选择不同的投资，例如选择风险较低的稳定币，如Tether（USDT）。
#2. 多元化投资
属于商品和证券的加密资产提供了广泛的投资选择，你可以通过分散投资来降低单一资产带来的风险。
投资加密商品的投资者可以通过配置比特币（BTC）或莱特币（LTC）等多种资产来实现多元化，而投资加密证券的投资者则可以通过添加证券代币来实现多元化。
#3. 可交易资产
加密商品和证券都属于可交易资产的范畴，你可以在支持的平台或市场上自由买卖和交换它们。
各种平台都允许你在加密商品和证券之间进行兑换，你也可以使用法定货币购买这两种加密资产。
#4. 受市场状况和情绪影响
加密商品和证券都会受到市场状况的影响。在重要的经济事件期间，这两类资产的需求可能会受到负面或正面的影响。
投资者情绪在商品和证券的定价中也起着至关重要的作用。例如，如果加密货币市场表现不佳，可能会导致大规模抛售，从而导致资产价格大幅下跌。
现在，我们了解了商品和证券之间的相似之处，接下来让我们探讨它们的显著差异。
加密货币中商品和证券之间的差异
加密商品和证券之间的主要区别如下：
#1. 监管立场
与商品相关的法规与与证券相关的法规截然不同，每个国家都有不同的政府机构来监管这两个类别。
例如，在美国，商品期货交易委员会（CFTC）负责监管商品市场，而证券市场则由美国证券交易委员会（SEC）监管。
#2. 投资目的
投资或交易加密商品通常带有投机性质，交易者和投资者希望通过此获得巨额利润。
另一方面，投资加密证券则有特定的监管规定，投资者可能更倾向于投资具有发展潜力的项目。
#3. 资产流动性
像比特币（BTC）这样的加密商品可以在全球众多交易所进行交易，你可以随时快速买卖这些资产。
然而，加密证券的流动性相对较差，出售此类资产可能需要更长的时间。
#4. 风险程度
基于加密商品的资产通常属于高风险投资类别，市场状况不佳时，此类资产的价格可能会出现剧烈波动。
相比之下，加密证券的监管更为严格，你也可以选择低波动性的证券资产进行稳健投资。
#5. 交易和投资机制
你可以通过多种渠道投资和交易加密商品，只需要一个支持你资产的加密钱包即可。
然而，加密证券的交易和投资市场及平台数量有限，在加密货币市场不景气的情况下，寻找潜在买家可能会比较困难。
为什么将加密货币分类为商品或证券很重要？
加密行业的高管和创始人都倾向于将加密资产归类为商品，这可以减少监管方面的问题和额外的财务支出。
如果加密货币被视为证券，其开发者则需要遵循更严格的监管指南，这将大幅提高新加密项目的准入门槛。
此外，对加密资产实施过于复杂的政策可能会对加密货币的普及产生负面影响，甚至可能阻碍传统技术采用区块链技术。
另一方面，监管也有其积极意义，它有助于打击诈骗和虚假项目。严格的程序对于消除那些企图欺骗投资者的项目至关重要。
近年来，加密货币领域发生过许多涉及数十亿美元损失的诈骗、破产事件。适当的监管有助于增加投资者信心。
美国证券交易委员会（SEC）一直拒绝将比特币（BTC）等加密货币视为证券，他们将其视为一种商品。 例如，SEC主席加里·根斯勒（Gary Gensler）在2022年声称只有比特币（BTC）属于商品类别。
另外，加密资产的监管因国家/地区而异，制定全球统一的监管政策几乎不可能。
一些国家对加密货币采取了友好的监管政策，而另一些国家则禁止加密货币及相关活动。 还有许多国家对加密资产的监管仍然不明朗。
例如，斯洛文尼亚、马耳他、新加坡和爱沙尼亚等国对加密货币和区块链技术持积极态度，而中国、孟加拉国、埃及和阿尔及利亚等国则正式禁止了加密货币及其相关活动。
你的加密货币是商品还是证券？
遗憾的是，目前还没有明确的框架来区分商品和证券。你的加密货币属于哪一类，最终取决于监管机构的决策。
我坚信，像美国证券交易委员会（SEC）这样的监管机构最终会建立一个标准框架，用于区分属于证券还是商品类别的加密资产。在那之前，你所能做的就是密切关注你所在国家的加密货币法规并据此采取行动。
接下来，可以阅读关于安全代币发行（STO）的文章。